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青龙管业:管道业区域龙头,显著受益西部大开发战略

发布时间:2010-07-16    研究机构:国元证券

公司的主营业务为研发、制造和销售供水、排水管道,并根据客户需求生产少量其他用途压力管道。公司具有从事研发、制造和销售各种供排水管道三十多年的经验,一直奉行“区域化、专业化”的发展战略,目标市场定位于西北地区及“京津唐”地区,是西北地区最大的供排水管道生产企业,也是国内最大的供排水管道生产企业之一。

我国属于水资源严重短缺的国家,水危机严重制约我国经济社会的发展。解决我国水资源的短缺与安全供给问题日益突出,大力发展供排水系统是水资源开发利用总体规划最重要的环节之一。而管道供排水由于自身的优点成为目前不可替代的供排水方式。因此,我国管材生产企业面临巨大的发展机遇。供排水管道市场将继续保持快速发展的趋势。

长期以来,公司的产能利用率在行业内处于高负荷状态,远远不能满足公司目前的正常生产状态,产能的不足正成为制约公司发展的一个主要问题。这次公司的募投项目主要分布在宁夏和京津唐地区。目前PCP 产能为320 公里,募投项目将新增90 公里产能;目前PCCP 产能为200公里,募投项目将新增115 公里产能;目前RCP 产能为350 公里,已含募投项目增加的90 公里;此外,还形成PE 复合管产能2155 吨。

我们预计2010-2012 年公司将实现营业收入8.9、10.8 和13.2 亿元,同比增速分别为22.1%、21.3%和22.2%;实现归属母公司股东净利润1.46、1.73 和2.08 亿元,同比增速24.8%、18.5%和20.2%;按发行后股本摊薄实现每股收益分别为1.05、1.24 和1.49 元。

结合目前行业估值情况,我们认为给予公司2010 年25-30 倍PE 较为合理,对应目标价为26.25-30.50 元/股。

申请时请注明股票名称