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青龙管业公告点评:中标邢清干渠,拉开河北段序幕

发布时间:2013-04-11    研究机构:西南证券

事件:

公司发布南水北调邢清干渠管道制造第三标段中标人公告,中标金额7491.79万元,约占2011年度营业收入的7.53%,自2013年4月起,根据工程建设进度计划供货。

点评:

邢清干渠开标拉开南水北调河北段管道招投标的序幕。邢清干渠位于河北省中南部,受水区为邢台市的11个县市13个供水目标,从总干渠赞善分水口分水,输水至清河、南宫,全长168.76公里。整个干渠分8个标段进行投标,其中第1至第5标段为PCCP,第6至第7标段为PCCP或DIP,第8标段为SP。2013年2月19日进行招标,3月29日开标。邢清干渠的开标标志着南水北调河北段正式拉开序幕,同时保沧干渠已经开始招标,全长135.55公里,其中有6个标段使用PCCP管,长度129公里,预计4月份开标。同时邢台、衡水、石家庄、沧州、保定、邯郸、廊坊7个市的分水管道也将在2013年和2014年上半年招标,长度在1000公里以上。

一季度业绩未达预期,全年业绩增长确定。公司一季度亏损30-418万元,主要是受收入结算方式及天气的影响。随着西北天气转暖,工程逐步开工,同时南水北调收入的确认,二季度将会有明显的改善,全年业绩增长确定性强。

城市内涝倒逼政府加大治理力度。连续三年的夏季城市内涝,给经济建设和人们生活造成极大的不便,倒逼政府加大治理力度,北京等城市已有相应的规划迹象。4月1日,国务院发布《关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》,要求明年底前将编制完成城市排水防涝设施建设规划,并力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造,用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。城市管网建设的加大将为行业提供发展机遇。

在手充足订单保障业绩增长。公司在南水北调河南段中标6.33亿元,天津段中标8600万元,河北段已中标7500万元,预计在手合同超12亿元,且大部分订单将在2013年确认收入,为业绩增长提供保障。

盈利预测及评级:预计公司2012-2014年EPS分别为0.23元、0.45元、0.59元,对应2013年动态PE24倍;考虑到2013、2014年是水利投资的爆发期,同时公司在手充足订单保障业绩增长,给予“增持”评级。

风险提示:南水北调河南段、河北段毛利率较低;十二五期间水利投资未达预期;

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