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青龙管业:订单持续快速增长可期

发布时间:2013-03-29    研究机构:国金证券

在房地产政策预期不明朗的情况下,水利建设作为优先发展的基建领域,具有确定性的相对优势。根据水利部规划,“十二五”期间水资源配置和城乡供水保障工程建设投资达6300亿。以PCCP管道的投资占比10%计算,年均PCCP管市场容量达126亿,年均复合增长35%左右。

在手订单大幅增长,业绩拐头向上:受到经济、政治的多方面影响,2012年水利建设没有达到预期,公司业绩受到一些影响。但从4季度开始,受益于南水北调工程的陆续招标,公司PCCP订单出现快速增长,公司全年新签12亿以上合同,结转至2013年的金额约有8~9亿,而2011年结转至2012年的量仅为2~3亿。加上1月份签订的河南1.6亿订单,目前在手订单约10亿,占2012年收入的130%左右。根据项目的进度规划,2013年大部分在手订单均可以实现确认。

订单持续增长可期:公司在西北、华北耕耘已久,业绩优秀,2012年大量中标河南配套段工程说明公司已跻身核心企业队列。展望未来,河北配套段已陆续招标,山西大水网预计年内开始招标,内蒙、甘肃、宁夏、新疆等地的引水工程也正在项目前期,公司未来订单持续增长可期。

塑料管道、RCP可实现稳定增长:而受益于城市排水官网、农村安全引水和农业节水灌溉等水利基础设施得到重点发展,RCP和塑料管道的需求将会保持较快的稳定增长。

投资建议

公司作为北方综合性管道供应商,受益于“十二五”期间各省市重点水利项目的实施,订单持续增长可期。预计2012~2014年公司EPS分别为0.23、0.49、0.63元/股。“增持”。

按照已有合同的发货进度,预计1季度开始公司PCCP的发货量出现了不错的上升,2季度开始或将体现为业绩的大幅增长。

风险

水利建设进度延后,销售收入的确认不及预期,原材料价格大幅上升。

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