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青龙管业:订单收获之年,迈入成长之路

发布时间:2013-02-27    研究机构:山西证券

南水北调河北段即将开始招投标,近期有望在河北段再有新的斩获。

南水北调河南段自去年9月陆续招投标,公司依靠优秀的过往业绩、供货能力、资金实力在河南段斩获了5.93亿订单,目前包括天津滨海新区供水工程、内蒙古兴安盟经济开发区供水工程等在内的PCCP在手订单9.1亿。2月17日,河北省南水北调办召开会议,研究部署配套工程各项工作,河北段招投标即将开始,将开工的配套工程主要分为邢清、保沧、石津干渠工程,在已基本完工的廊涿渠道工程中,公司就已获得1.23亿订单,河北地区对于公司来说优势更加明显,近期有望在河北段再有新的斩获。

公司紧密相连的区域布局优势,再次证明这一布局方式非常有效。公司在河南南阳、安阳一期管道生产线将于今年3月底投产,投产后公司区域布局形成新疆、甘肃、内蒙古、宁夏、陕西、山西、河北、天津、河南等非常大而紧密的覆盖面,我们认为管材行业最大特点是市场分布不均匀,工程项目因存在多种客观原因招投标时间不可预期等因素,公司这种布局方式可以规避订单市场分布不均产生部分产能闲置,在省内和跨省之间可有效调配资源,提高公司的产能利用率、节约成本费用。比如河北段中标后,公司可调配河南、山西、天津周边资源,快速形成供给能力。

除南水北调工程外,公司近两年会迎来市场全面开花的大好局面。公司核心市场水利工程众多,未来几年内公司迎来订单丰收期,公司今年除继续获得南水北调中线订单外,今年山西大水网工程、甘肃敦煌输(引)水工程和节水灌溉等工程如果能启动将对公司今年业绩起到锦上添花作用。

盈利预测和投资建议。公司去年10月以后获得订单大部分将在今年确认收入,对去年业绩影响较小,对公司而言去年是个低点,今年将迎来订单、利润的双增长,我们预计2012-2014年公司收入7.85亿、12.9、19.44亿,EPS为0.31、0.5、0.75元,未来2年的平均增速在55%以上,2013PEG仅0.36,成长性和估值优势均存在,给予“买入”评级。

风险提示:水利工程招投标进度缓慢。

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