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青龙管业:订单持续增长,静待业绩拐点

发布时间:2013-01-23    研究机构:广发证券

公司预中标河南南水北调安阳配套工程近1.6亿元

1月16日晚公告:公司为河南省南水北调安阳供水配套工程3号招标管道采购4标(濮阳主线)第一中标候选人,中标金额为15990.9万元,约占公司2011年度营业收入的16.07%。

公司在手订单充足,需求提振带来业绩拐点

2012年10月后公司新中标近10亿元,我们估计公司全年到手新订单在15-16亿元左右(2012年上半年水泥管收入1.93亿元)。目前在手的订单供货期集中在2013及2014年,充足的订单为公司未来两年业绩提供保障。从南水北调中线工程河南部分的评标结果来看,公司每米中标金额约5263元,高于平均水平(4280元/米)。

产能布局有道,后续订单有望继续增长

近两年公司积极布局西北,先后计划在甘肃、山西建立生产基地,在宁夏、新疆、内蒙古等地扩大产能,横跨新疆、甘肃、宁夏、陕西、山西、内蒙古、河北等地。十二五水利投资规划中,西北和华北地区增速明显。

公司近两年积极布局有望充分受益西北管材的需求释放。短期来看,我们预计2013年河北南水北调工程将开始招投标,公司有望成为最大受益人。

盈利预测及投资评级

青龙管业(002457)目前在手订单充足,同时有望充分受益十二五期间西北和华北地区的管材需求释放,2013年上半年或将迎来业绩增长拐点。我们预测公司2012-14年EPS分别为0.30、0.55、0.78元/股,对应PE分别为32、18、12倍,维持“谨慎增持”评级。

风险提示

订单不能如期执行,利润率低于预期。

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