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青龙管业一季报点评:毛利有望企稳,静待行业订单释放

发布时间:2012-04-26    研究机构:中信建投证券

简评

一季度为传统淡季,毛利率企稳

公司布局以西北为主,同时开拓华北市场,一季度行业开工率较低,为PCCP 行业的传统淡季。公司一季度毛利率22.37%,同比下降3.74个百分点,环比有所回升。公司人工成本上升15%左右。PCCP 管道中,钢材价格占成本比例为50-60%,公司自11年4季度开始毛利率下滑,主要原因是钢材价格自11年2-3季度开始显著上涨,导致四季度毛利率下滑,而钢材价格自11年4季度开始已经回落,预计公司毛利率未来将企稳回升。

2012年开始订单释放,水利投资推动行业发展 公司布局核心区域“十二五”水利投资额是“十一五”的三倍以上,全国11年通过项目建议书和可行性研究报告的水利项目投资额为1163亿元,同增66.2%。12年PCCP 行业大订单有望密集释放。

盈利预测和投资评级 我们预测公司12-13年收入分别为13.1亿元和15.8亿元,对应EPS 分别为0.81元和0.97元。维持“增持”评级。

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