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青龙管业:品种齐全的区域管道龙头

发布时间:2011-03-09    研究机构:国信证券

公司是品种齐全、西北地区最大的供排水管道生产企业

公司是西北地区最大的供排水管道生产企业,立足于宁夏及周边四省(陕西、青海、内蒙、甘肃),并进军京津唐和新疆市场。同时,公司拥有近千个不同规格的产品,是我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业,产品主要包括两大类,分别是混凝土管道和塑料管道,在区域市场具有很强的竞争优势,产能利用率和毛利率高于市场平均水平。

将持续受益于大规模水利建设

今年一号文件指出要加大公共财政对水利的投入,将水利作为公共财政投入的重点领域,预计未来十年,水利建设将有4万亿的投资规模。大规模的水利建设将激发大型PCCP和PCP管的巨大需求,公司作为区域管道龙头企业,所处核心竞争区域为西北干旱缺水省份,必将持续受益于大规模水利工程的建设。

募投和超募项目确保未来业绩增长

随着首次公开发行募投项目2011年到2012年陆续达产,以及新疆昌吉青龙管业(002457)公司二期2012年投产试生产,到2013年,预计将增加年销售收入8.5亿元,净利润0.75亿元。同时,将使公司的市场战略布局进一步合理、成熟,业务结构也更趋于稳固、合理,极大地提升公司持续盈利能力和竞争力。

风险提示

公司募投项目不能顺利投产;市场竞争导致产能利用率不足和价格下降。

给予“推荐”评级

预计2010-2012年公司EPS为1.09、1.14和1.68元,PE为37.6、35.6和24.3。考虑到国家未来十年水利建设投入翻倍带来的管道需求,公司产能扩张,区域扩张所带来的增长,给予公司“推荐”评级。

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